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雖然上周的企業(yè)財報結(jié)果和經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出疫情對經(jīng)濟造成了嚴重破壞，但三大股指依舊出現(xiàn)周漲幅，不過在經(jīng)歷了上周短暫的上漲后，美股周一走勢則呈現(xiàn)分歧。

納指仍保持良好漲勢，周一收盤上漲0.7%至9192.34點，連續(xù)六個交易日上漲，這也是今年以來納指創(chuàng)下的最長連漲紀錄，這也讓納指今年累計上漲約2.4%。

而標普500指數(shù)則微漲0.01%至2930.19點，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌109.33點或0.4%，至24221.99點。

科技股領(lǐng)跑美股，成為目前領(lǐng)頭羊

自3月23日觸及盤中低點以來，納指已累計上漲近40%。這一上漲勢頭主要是由大型科技股如Facebook，亞馬遜，蘋果，奈飛、Alphabet和微軟的大漲所帶動。自三月下旬以來，F(xiàn)AANG的股價均飆升了20%以上。而芯片制造商英偉達周一更是創(chuàng)下歷史新高，使其2020年的漲幅超過37%。

截至周一收盤，納斯達克市場今年已累計上漲了2.4%，跑贏了標普500和道瓊斯指數(shù)，后兩者分別下跌了9.3%和15.1%?？萍及鍓K近期表現(xiàn)強勁，加上包括能源、金融及工業(yè)等經(jīng)濟周期敏感性行業(yè)在過去三個月的表現(xiàn)較為黯淡，這也是道指及標普500指數(shù)今年跑不贏納指的一個重要因素。MRB Partners的美股策略師拉西提(Salvatore Ruscitti)說：“ 病毒大流行令交通、旅行等傳統(tǒng)行業(yè)遭受直接沖擊，而且還加強了科技在企業(yè)和消費者中扮演的重要角色，投資者也傾向于認為科技主導型企業(yè)在經(jīng)濟衰退中將更具主導性。”

摩根大通的股票估值模型也表明，目前股票的風險溢價仍保持有吸引力，而且不同類型股票的溢價表現(xiàn)在中長期來看也有所不同，目前科技股及增長潛力較高的股票最有吸引力。

現(xiàn)在主導市場漲勢的兩大共識中，一是要追隨美聯(lián)儲的腳步，順應(yīng)量化寬松帶來的低息環(huán)境，二是市場表現(xiàn)總是領(lǐng)先于GDP表現(xiàn)將近四個月。從某種意義上說，這些共識也反映出投資者普遍預(yù)期從今年三季度開始，美國GDP將會恢復(fù)上升，但如果預(yù)期的經(jīng)濟反彈未能實現(xiàn)，這可能會逆轉(zhuǎn)市場的走勢。

而左右經(jīng)濟反彈速度的正是疫情結(jié)束的速度。疫情危機的早期，市場出現(xiàn)的流動性緊缺引發(fā)了市場的一陣騷動，不過在美國財政部及美聯(lián)儲迅速采取行動提供財政和貨幣支持下，市場流動性已得到滿足，而且大量的刺激資金也成為推動美股近期上漲的關(guān)鍵因素，特別是考慮到這些紓緩措施的速度和廣度。更重要的是，從美聯(lián)儲近日的表態(tài)來看，這種前所未有的刺激將在疫情結(jié)束前一直維持，這也成了投資者的一劑穩(wěn)定的強心劑。

而且有經(jīng)濟學者猜測，上周慘淡的就業(yè)數(shù)據(jù)可能會促進國會推動進一步刺激措施以支持工人和企業(yè)更快地復(fù)工，并讓投資者相信這一系列的紓困措施最終能夠抵消病毒大流行所造成的經(jīng)濟損失。Pantheon Macroeconomics的經(jīng)濟學家謝德森(Ian Shepherdson)指出：“4月份的就業(yè)報告的差勁表現(xiàn)雖然大致在市場預(yù)期內(nèi)，但經(jīng)濟處于崩潰邊緣的壓力將促使國會采取進一步的行動，他們可能會考慮另一項實質(zhì)性刺激計劃。”

對于接下來的就業(yè)前景，美國財長姆努欽周一表現(xiàn)得相對較為樂觀。姆努欽稱，目前尚不清楚5月份的失業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)是否會比4月份的還要糟糕，因為基于正常經(jīng)濟模型做出的就業(yè)人數(shù)，來預(yù)測目前的情況非常困難的，不過對企業(yè)在夏季重新開放商業(yè)持樂觀態(tài)度，并建議企業(yè)利用目前的零利率做好發(fā)展規(guī)劃。“如果下個月的就業(yè)數(shù)字惡化，我們也做好了準備。而且我認為隨著經(jīng)濟的逐步重啟，就業(yè)數(shù)據(jù)將會越來越好。”他表示。

雖然如此，在最近公布的一系列疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及對今年公司盈利前景的下調(diào)之后，部分市場人士判斷股市中仍存在被高估的部分，而且在疫苗未研發(fā)成功前，股市未來的走勢仍存在隱患。都鐸投資的創(chuàng)始人保羅·瓊斯(Paul Tudor Jones)指出：“我認為反彈的這一部分在預(yù)料之內(nèi)，在美聯(lián)儲的幫助下，市場難點問題已經(jīng)從早前的流動性問題轉(zhuǎn)移到償付能力問題上。而且反彈后續(xù)的力度將很大程度上取決于疫情的發(fā)展情況。如果針對病毒的疫苗或藥物不盡早誕生，那么我認為市場還會面臨更加困難的時期。”

高盛分析師科斯汀(David Kostin)也表示：“在過去六周內(nèi)，三大指數(shù)均飆升逾20%，投資者從熊市底部的絕望情緒轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟復(fù)蘇的樂觀情緒，在這種情況下，某些單一的催化劑可能不會引發(fā)股市的再次回調(diào)，不過我們認為隱患依舊存在，尤其是未來一年內(nèi)銀行的壞賬損失可能激增至1000億美元。”高盛認為在缺乏回購、削減派息等因素的作用下，投資者情緒很快會惡化，預(yù)測標普500指數(shù)三個月內(nèi)將跌去兩成，至2400點位置，不過年底將會反彈至3000點。該行提示倉促重啟經(jīng)濟的風險，稱紐約州以外地區(qū)的新增確診數(shù)仍在攀升，且多州復(fù)工復(fù)產(chǎn)會加速這一趨勢。