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北京時間5月14日晨5時左右，MSCI發(fā)布半年度指數(shù)審議結(jié)果，宣布MSCI中國指數(shù)將增加26只中國A股，包括18只創(chuàng)業(yè)板股票，A股總股數(shù)升至264只，納入系數(shù)也將隨之從5%提高至10%。而在MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)中，A股的權(quán)重將分別達到5.25%和1.76%。MSCI表示，此番指數(shù)審議結(jié)果將在5月28日收盤后生效。

18只新加入的創(chuàng)業(yè)板股票分別為樂普醫(yī)療、愛爾眼科、網(wǎng)宿科技、同花順、東方財富、智飛生物、匯川技術(shù)、沃森生物、宋城演藝、泰格醫(yī)藥、三環(huán)集團、芒果超媒、藍思科技、先導(dǎo)智能、溫氏股份、康泰生物、寧的時代和邁瑞醫(yī)療。

其余8只股票分別是：成都銀行、君正集團、財通證券、兗州煤業(yè)、東山精密、傳化智聯(lián)、恒逸石化、泛?？毓?。

從當(dāng)前A股形勢來看，盤面壓力依然不小。MSCI擴容能否對A股行情形成正面催化，是否能吸引外資大量回流A股，是市場關(guān)注的焦點。

年內(nèi)將帶來4000多億增量資金

超4000億“活水”正在路上。

根據(jù)此前公布的擴容計劃，MSCI今年擬分三步將A股的納入比例從5%提高到20%：

步驟1:作為2019年5月半年度指數(shù)審議的一部份，MSCI會把指數(shù)中的現(xiàn)有中國大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時以10%的納入因子納入中國創(chuàng)業(yè)板大盤A股。

步驟2:作為2019年8月季度指數(shù)審議的一部份，MSCI會把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%。

步驟3:作為2019年11月半年度指數(shù)審議的一部份，MSCI會把指數(shù)中的所有中國大盤A 股納入因子從15%增加至20%，同時將中國中盤A股(包括符合條件的創(chuàng)業(yè)板股票)以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)。

待三步全部實施完成后，MSCI新興市場指數(shù)的預(yù)計成分股中將有253只中國大盤A股和168只中國中盤A股(其中包括27只創(chuàng)業(yè)板股票);這些A股在此指數(shù)中的預(yù)計權(quán)重約3.3%。

華南一位公募人士表示，此次MSCI擴容能否使得陸股通資金凈流入顯著加大，并撬動外資重新回流A股，是業(yè)內(nèi)期待的重點。

中信建投證券研究發(fā)現(xiàn)，按照當(dāng)前方案，MSCI本次擴大納入將帶來增量資金172.7億美元(約合人民幣1156億元)，8月也會有同量的增量資金流入，在11月將帶來增量資金308.8億美元(約合人民幣2067億元)，合計帶來增量資金654.2億美元(約合人民幣4379.3億元)。

招商證券測算的結(jié)果也顯示，納A擴容的三步走在2019年內(nèi)累計帶來增量外資約4550億人民幣(匯率按6.7計算)，其中被動資金約910億元，主動資金3640億元。如果再考慮A股納入富時指數(shù)和標(biāo)普道瓊斯指數(shù)，合計增量資金將達到約5450億元。

東興證券測算，5月、8月及11月MSCI擴容將分別為A股帶來177.7、171.73、288.32億美元的增量資金，合計人民幣4279億元(以匯率中間價6.71計算)。這只是確定性較強的部分(被動資金)，更應(yīng)該關(guān)注MSCI擴容帶來的超預(yù)期流動性部分(主動資金)。

中信證券研報表示，2019年年內(nèi)增量資金的絕對大頭是外資，預(yù)計外資5月份流入量環(huán)比4月份將有明顯增長。從二季度開始到年末，預(yù)計外資將是增量資金的絕對大頭，有望達到5241億元，外資的流入節(jié)奏和配置風(fēng)格對年內(nèi)市場會產(chǎn)生決定性作用。

摩根士丹利預(yù)計，2019年A股的外資流入量將達700億~1250億美元。未來十年，預(yù)計每年都會有約1000億~2200億美元的外資流入。截至2018年底，外資持股占A股自由流通市值比例大約為7%。長期看，外資未來在A股中的份額有可能會提升到40%至50%。

哪些板塊受益？

數(shù)以千億的增強資金的吸引力，對于目前正處弱勢的A股市場而言，顯得尤為重要。

南方基金表示，MSCI新增成分股中以醫(yī)藥生物、電子、計算機等新興行業(yè)為主，代表了A股的科技成長核心力量。 中盤股票的納入計劃由原定的2020年5月底提前至今年11月底，擬納入成分股絕大多數(shù)為中證500成分股，體現(xiàn)了國際投資者對中等市值成長新經(jīng)濟企業(yè)當(dāng)前時點下投資價值的認(rèn)可。擴容帶來的增量資金疊加科創(chuàng)板推出的利好刺激，有望推動核心成長股行情。

東興證券表示，創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的納入節(jié)奏的明確及中盤股納入節(jié)奏的加快，反映了MSCI納入A股總體進程的加速，或?qū)⒋碳ね赓Y提前布局，加速流入A股市場。納入節(jié)奏的邊際變化體現(xiàn)了MSCI對于優(yōu)質(zhì)成長股的關(guān)注，這也將影響外資的配置偏好，外資流入結(jié)構(gòu)將進一步改善，推動外資對A股進行更加多元的配置。根據(jù)MSCI擴容權(quán)重和結(jié)構(gòu)的變化，投資可分為兩條主線：

一是納入因子從5%逐級上調(diào)至20%，權(quán)重基數(shù)大的板塊在總增量方面受益明顯。預(yù)計銀行、非銀、食品飲料中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將持續(xù)獲得穩(wěn)健的外資流入;

二是股票池的結(jié)構(gòu)性擴容：新增的創(chuàng)業(yè)板，中盤股使得新股票池市值分布邊際上向中小盤傾斜。另外無論是從市值還是股票個數(shù)指標(biāo)來看，行業(yè)結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)明顯變化，重點推薦生物醫(yī)藥、電子、通信、國防軍工、有色金屬。

中信建投證券表示，MSCI首次納入與擴大納入前三個月，凈流入最大的前五個行業(yè)有3個重合，分別為非銀金融、食品飲料和銀行，而這三個行業(yè)也是在MSCI納入標(biāo)的中市值占比最高的三個行業(yè)。

過去納入因子擴大后，北上資金會在納入前3個月顯著流入在標(biāo)的中市值占比較高的銀行、非銀金融和食品飲料行業(yè)。但值得注意的是，第二次擴大納入的效果較首次納入有所減弱，中信建投證券認(rèn)為，主動型資金配置行為受MSCI影響逐步鈍化。在MSCI納入標(biāo)的中占比較高的金融消費龍頭在本次擴容中仍會受益，但邊際效果將持續(xù)減弱。本次納入方案中最大的變化是創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的被首次納入。