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產(chǎn)品架構(gòu)落后 金徽酒增收不增利

隨著各大頭部酒企今年紛紛實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”后，白酒上市公司首份2021 年 年 報(bào) 出 爐 。 金 徽 酒(603919)于3月15日晚間披露復(fù)星系豫園股份入主后的第二份年報(bào)，但其業(yè)績(jī)卻不及預(yù)期。

行業(yè)人士向金融投資報(bào)記者分析，金徽酒凈利潤(rùn)下滑與其核心銷售區(qū)域受疫情影響、全國(guó)化與高端化布局的高費(fèi)用投入、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整不及時(shí)等諸多因素有關(guān)，而其對(duì)于華東市場(chǎng)的開(kāi)拓，恐難度不小。

中低端產(chǎn)品業(yè)績(jī)下滑

對(duì)于金徽酒此次的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，詩(shī)婢家酒業(yè)研究院秘書(shū)長(zhǎng)張皓然向金融投資報(bào)記者分析道，“疫情影響了以金徽等區(qū)域型酒企的業(yè)績(jī)，銷售模式的場(chǎng)景阻斷和經(jīng)濟(jì)下行壓力致消費(fèi)疲軟，去年第四季度中低端酒呈現(xiàn)出旺季不旺的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，金徽酒的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并未及時(shí)跟進(jìn)和調(diào)整，其高端產(chǎn)品業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，但中低端產(chǎn)品業(yè)績(jī)卻明顯下滑，這對(duì)其短期的業(yè)績(jī)均造成一定壓力。”

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛也向記者補(bǔ)充道，“名酒升級(jí)過(guò)程中，金徽酒要重點(diǎn)打造次高端與高端產(chǎn)品來(lái)支撐自身高端形象，進(jìn)而提升其品牌競(jìng)爭(zhēng)力。”

年報(bào)顯示，2021年，金徽酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.88億元，同比增長(zhǎng)3.34%，歸母凈利潤(rùn)3.25億元，同比下降1.95%。年報(bào)中提到，第四季度蘭州、西安等公司核心銷售區(qū)域發(fā)生疫情，給其生產(chǎn)、銷售工作都造成了一定沖擊。反觀其業(yè)績(jī)，前三季度公司營(yíng)收達(dá)13.41億元，同比增長(zhǎng)28.31%，歸母凈利潤(rùn)為2.43億元，同比增長(zhǎng)53.08%，其前三季度的營(yíng)收表現(xiàn)是公司上市以來(lái)同時(shí)期的最高營(yíng)業(yè)收入。但就第四季度而言，營(yíng)業(yè)收入僅 4.47 億元，同比下降63.26%，歸母凈利潤(rùn)僅0.82億元，同比下滑52.61%，甚至不及復(fù)興系入主前，即2019年四季度的表現(xiàn)。

從產(chǎn)品端來(lái)看，金徽酒的高端產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入達(dá)10.95億元，較上年同期增長(zhǎng)26.24%，收入占比提升至62.11%，銷量較去年同比增長(zhǎng)23.74%，但其中低端產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入僅 6.68 億元，較去年同比下滑20.3%，且中檔和抵檔產(chǎn)品銷量分別較去年同比下滑19.59%和45.72%。就其產(chǎn)品價(jià)格帶布局而言，金徽酒的產(chǎn)品主要涵蓋100元以下、100元-300元、300元-500元等價(jià)格帶。而在眾多名酒紛紛殺入的千元價(jià)格帶，目前僅有金徽28年一款產(chǎn)品，在京東官方旗艦店的售價(jià)為1280元/瓶。

挺進(jìn)華東恐將不易

除上述因素外，蔡學(xué)飛向金融投資報(bào)記者表示，“金徽酒增收不增利還與其高費(fèi)用投入全國(guó)化、高端化布局有關(guān)。存量競(jìng)爭(zhēng)之下，區(qū)域名酒金徽酒要想發(fā)展，必須加大前置性市場(chǎng)投入，但短期內(nèi)卻難見(jiàn)效益。”

2021年8月，金徽酒就曾發(fā)布公告，將在華東地區(qū)投資設(shè)立金徽酒(上海)銷售有限公司，出資2000萬(wàn)元，持股比例100%。上海公司成立后，將以不低于1700萬(wàn)元的出資金額再在江蘇設(shè)立一家白酒銷售公司。公司此舉意在拓展華東市場(chǎng)，也是其全國(guó)化布局的第一步。年報(bào)顯示，金徽酒去年銷售費(fèi)用高達(dá)2.78億元，同比增長(zhǎng)25.09%。對(duì)此，公司解釋稱，銷售費(fèi)用的增加主要系加大消費(fèi)者互動(dòng)及品牌建設(shè)。

對(duì)于金徽酒大力開(kāi)拓華東市場(chǎng)，張皓然則向記者表示，“金徽酒在華東市場(chǎng)的開(kāi)拓有相當(dāng)大的難度，除了復(fù)星能帶來(lái)的資本和影響加持外，其面臨著醬香、濃香強(qiáng)勢(shì)品牌以及洋河股份等華東強(qiáng)勢(shì)品牌的擠壓，其營(yíng)銷思路、模式及品牌力都將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。”

蔡學(xué)飛也對(duì)此表示認(rèn)同，“華東市場(chǎng)是整個(gè)中國(guó)目前競(jìng)爭(zhēng)最激烈的市場(chǎng)，而金徽酒在該市場(chǎng)的布局仍屬于系統(tǒng)內(nèi)的點(diǎn)狀布局，并未真正進(jìn)入到市場(chǎng)的大規(guī)模運(yùn)作層面，所以目前很難看出其成效的好壞。”

盡管如此，金徽酒布局全國(guó)化的步伐仍在加快。在披露年報(bào)同日，公司還一并發(fā)布了擬通過(guò)全資子公司對(duì)青海銷售公司增資650萬(wàn)元的公告，旨在進(jìn)一步開(kāi)拓青海市場(chǎng)。談及金徽酒未來(lái)的發(fā)展，蔡學(xué)飛向記者表示，“我個(gè)人還是較為認(rèn)同金徽酒目前的策略，首先占據(jù)西北市場(chǎng)，再通過(guò)復(fù)興點(diǎn)狀開(kāi)發(fā)華東與華南市場(chǎng)，通過(guò)這樣的配合來(lái)完成企業(yè)體量的快速增長(zhǎng)。”(記者 廖小濤 實(shí)習(xí)生 肖雅婕)

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